指不大严重的商业萧条。1937年经济衰退的标志是当年夏季至年底商业活动下降27%。1938年春经济开始缓慢复苏。这次衰退中出现了一些萧条的典型特征，如证券价格下跌，生产下降，失业人数上升，1949年春至1949－1950年冬又出现了一次衰退，其特征与1937年衰退相同。